今天小神聊的公司和一味名贵的中药有关，这味中药名叫"麝香"，如果你看过《甄嬛传》，应该记得"麝香"是宫斗戏里娘娘们惯用的堕胎能手。即使到了今天，"麝香"在中成药中依然被广泛使用，最常见的就是这个：

别以为"麝香"只是用来爆爆菊花，它来自国家一级保护动物--"麝"的体内。雄麝的肚脐和生殖器之间有一个香腺，在这里会分泌出麝香。雄麝在发情期通过散发气味吸引异性。

在中医的理论中，"麝香"性辛、温、无毒、味苦。可以入心、脾、肝经，有开窍、辟秽、通络、散淤之功能。古代的医书中记载，"麝香"可治中风、痰厥、惊痫、中恶烦闷、心腹暴痛、跌打损伤、痈疽肿毒。是一种名贵的药材。"麝香"作为国家重点、计划管理物资，甚至不允许出口海外。

既然天然的"麝香"非常稀有，人工合成的麝香就成为了替代品。今天我们聊的新三板公司「宏济堂」，生产一种名为麝香酮的原料，是生产人工麝香的原料之一。年「宏济堂」实现了4.18亿的营收，净赚2.21亿。最核心的利润都来自麝香酮。（股票代码：）

70%收入来自麝香酮

由于人工麝香的制造技术还是机密级国家秘密技术，全国目前只有一家名叫北京联馨的公司可以生产。而「宏济堂」可是和这家公司关系匪浅。

公开资料显示，「宏济堂」不仅持有北京联馨24%的股份，还是其人工麝香的主要生产原料之一麝香酮的独家供应商。在年、年两年间，北京联馨一直是公司的第一大客户，年卖给北京联馨2.96亿的麝香酮，占全年总销售收入的比例高达70.8%，年对北京联馨的销售收入占比也高达57.5%。

麝香酮

可见，「宏济堂」亿级体量的收入只是一个国家保密政策催生的结果。不过，被定为机密级国家秘密技术的人工麝香生产技术的保密期限只有10年，从年8月至今，已经超过了保密期限，虽然北京联馨已经申请延期，但还没有得到正式回复。

签下三年对赌协议

倘若没有如期得到国家对人工麝香这一生产技术的续期批复，「宏济堂」的营收还能不能维持在目前的水平，真的要被打上一个大大的问号。

更耐人寻味的是，「宏济堂」公司的控制人与投资方民星基金签下相当苛刻的对赌协议。民星基金在今年4月份和「宏济堂」的控制人"力诺控股"签订了一份8.5亿的贷款合同，并以"力诺控股"持有的「宏济堂」50%的股权作为质押。质押期间是年4月5日至年10月5日。在此期间内，民星基金可以将债权转为公司没质押的股权。转股数量不超过万股，转股价格为35元/股。

还承诺年「宏济堂」经审计后的扣除非经常性损益的净利润不低于2.5亿元，且年-年经审计后的“扣非”净利润应分别不低于3.5亿元、5亿元和6亿元。还要在3年内登陆A股或者民星基金认可的其他资本市场。否则就以年化13%的利息还钱。

「宏济堂」的控股方为了借钱还真是用足了力气，不过只要能在今年10月5号之前如期还掉8.5个亿，这也不算什么。

现在公司来到新三板，声称未来会积极拓展业务，还会生产更多的中成药，这样的一家中药公司，新三板的投资者们，你会愿意投钱吗？

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