投资要点
政策引导+需求升级驱动医药行业去芜存菁和结构升级
医药行业自下游需求和政策引导驱动的整个产业链的去芜存菁、结构升级、提高集中度的大趋势已经开启。年重点布局直击医药产业发展需求痛点的细分领域，我们重点推荐布局民营医疗服务、连锁药店、医药流通、OTC品牌药、仿制药一致性评价和创新药等细分板块和相关主题。
年迎来控费政策的底部和改革、创新政策的初期，新一轮医药慢牛行情可期
年是医药行业诸多重要政策落地实施的一年，从医保目录调整、谈判目录的出台，到各省招标陆续落地实施，医药行业此轮控费的政策调整周期接近完成。另外一方面，以创新、一致性评价等引导医药产业升级、向优质资源集中的政策接踵而至，成为年主导医药行业发展的主旋律。同时，医保基金收支平稳，医疗服务消费需求旺盛，医药工业业绩增长稳定回升，为年医药行业企稳回升奠定基础。因此，我们判断医药行业将迎来控费政策的底部和改革、创新政策的初期，结合企业业绩的回升，年有望成为医药新一轮慢牛行情的起点。
年医药行业估值有效消化，上市公司业绩稳中有升，为年慢牛市场奠定底部基础
年医药行业指数显著弱于沪深指数，医药行业的估值得以有效消化，截止到年12月15日，医药行业TTM估值为36.9倍，低于历史平均估值水平5.3个单位；医药指数相对于沪深指数的估值溢价率也大幅下跌，目前为.7%，低于历史平均值29.5个百分点。
业绩方面，医药上市公司年前三季度的业绩已经企稳回升。统计家医药上市数据，收入达到亿元，同比增长19.6%；归母净利润和扣非归母净利润分别为.7亿元和.4亿元，同比增速分别为23.3%和19.3%，好于年同期和医药工业的整体增长水平。医药行业估值得到有效消化的同时，上市公司业绩稳步回升，为年慢牛行情奠定底部基础。
