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公司发布年半年度业绩快报。
主营业务继续保持快速增长报告期内公司实现营业收入24.04亿元，同增37.15%，归母净利润6.19亿元，同增42.88%，扣非后归母净利润6.07亿元，同增45.54%，实现EPS1.03元，同增43.06%，继续保持高速增长。分季度来看，二季度公司实现营业收入11.82亿元，同增32.42%，归母净利润2.93亿元，同增41.58%，扣非后归母净利润2.83亿元，同增46.92%，从扣费后归母净利润的增速来看，我们预计公司核心产品片仔癀继续保持稳定增长，营业收入增速放缓的原因估计是由于医药流通业务增速下降所致。
品牌建设成效显著，终端渠道不断拓展公司近年来重点进行品牌宣传和产品营销，由于公司产品价格较高，针对客户群体比较集中，之前一直处于供不应求的局面，因此并没有进行多少品牌宣传；并且公司产品之前受产能限制，全国仅局限于广东，福建，北京，上海等部分地区进行销售，市面上长期存在‘只闻其名，不见其药‘的情况，公司近两年通过在全国建设近百家片仔癀体验馆的方式温和放量，不断提高产品的覆盖区域，我们认为就现阶段而言，片仔癀的增长主要还是在潜在消费者的转化上面，以满足之前市场的供需缺口为主，因此可以保持稳定快速的增长。
片仔癀药品价格仍有很大的提升空间天然麝香的稀缺性及配方的独特性是片仔癀可以继续提价的基石。目前我国麝数量约6万头，仅比年增加1万多头，天然麝香仍以存量配额使用为主，由于麝香对医药和香水工业的巨大作用，国内外市场麝香的供需缺口长期存在，未来麝香价格仍将持续走高。此外，片仔癀为国家绝密配方，因此提价不用考虑竞品的影响。另一方面，受益于消费升级，消费者对优质中药的需求也在不断增长，价格敏感度逐渐降低，终端市场将逐步扩大。我们认为受供需两方面共振的影响，尤其报告期内原材料涨价已经对片仔癀盈利情况造成较大影响，未来片仔癀价格还将稳步提升。
盈利预测及估值我们认为公司竞争优势明显，终端渠道不断扩张，产品逐渐稳步放量，且公司已经进入新一轮的提价周期，上调公司-年营业收入分别至47.61亿元,59.45亿元及74.04亿元，同比增长分别为28.19%，24.87%及24.55%；归属母公司净利润分别为11.10亿元，15.22亿元及20.78亿元，同比增长分别为37.47%，37.16%及36.59%；对应EPS分别为1.84元,2.52元及3.45元，对应当前PE分别为69倍、50倍及37倍，给予“买入”评级。
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