煤炭行业周报

（.12.23-.12.27）

本周秦皇岛港动力煤现货价出现明显反弹，较上周末上涨3元/吨。华北华东等大部分地区已进入寒冬，电厂日耗再度回升至75万吨以上水平，库存水平平稳。由于产地供给不足，北方港口库存持续下降，较去年同期已低近10%。国务院安委会办公室、应急管理部近日下发联合通知，部署岁末年初安全防范工作，要求深化安全生产集中整治，产地安全检查高压料将持续，加之进口煤额度耗尽、进口受限，供给端压力上升，叠加旺季需求向好，将促使旺季煤价反弹。炼焦煤方面，随着取暖环保限产季节到来，山西、山东、河南等地发布强制性减排措施，涉及水泥、钢铁、焦炭等诸多企业，使得焦煤未来需求进一步承压，叠加钢价下跌，综合导致近期焦煤价格下跌。但是进口限制政策出台，焦煤供给缩减，对焦煤价格形成支撑。鉴于煤价相对稳定，我们重点推荐高分红预期避险标的中国神华，及煤价稳定的高股息标的露天煤业、盘江股份。

产地安监风暴压缩供给，动力煤价格震荡：供给端，近期各地矿难频发，造成多人伤亡，国家煤监局已派出6个督查组，派往山西、陕西、贵州等重点地区、重点企业进行督导检查。国务院安委会办公室、应急管理部近日下发联合通知，部署岁末年初安全防范工作。陕西等地也加紧了煤管票的管控，超产的煤矿已被叫停生产。新一轮的煤矿安全检查高压将至，加之多个港口进口煤额度耗尽，进口通关受限，年内煤炭进口数量将得到有效控制，供给端将维持偏紧状态。需求端，冷空气来袭，电厂采购需求增加。政策面，11月28日国家发改委发布通知，确定年度长协基准价按照市场供需情况协商，协商不一致的，仍按照年水平执行，基本确定年年度长协基准价仍按照元/吨执行，从政策面对煤价形成支撑。动力煤价格高位盘整。

国际油价上涨：截至12月28日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.78美元/桶，至67.92美元/桶，涨幅2.69%。截至12月20日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值4.00，环比增加0.09点，增幅2.37%；国际油价与国内煤价比值3.91，环比增加0.点，增幅2.46%。根据EIA公布的数据，上周EIA原油库存较此前一周减少.4万桶，市场预期减少万桶，故实际是预期的3.6倍，供给不足，国际油价应声上涨。

假期临近影响需求预期，秦港吞吐量减少：本周秦港煤炭日均调入量46.14万吨，减少0.43万吨，降幅0.92%；日均调出量50.14万吨，减少3.29万吨，降幅6.15%。截至12月27日，秦港库存.00万吨，周环比减少28.00万吨，降幅5.12%。截至12月26日，广州港煤炭库存万吨，周环比减少31万吨，降幅10.03%。本周秦皇岛港和曹妃甸日均锚地船舶共27艘，环比减少7艘，降幅21.43%；预到船舶日均13艘，环比减少4艘，降幅24.17%。多地安全生产大整治持续进行，产地产量受限，港口调入量有所减少。随着双旦临近，下游工商业企业即将进入假期，对需求量预期有所减少，故秦港调出量有一定下滑，但与去年同期水平基本持平，下游需求处于正常水平。

气温大幅下降，电厂日耗增加：本周六大电厂日均耗煤76.79万吨，环比增加4.25万吨，增幅5.86%。截至12月27日，库存周环比减少18.40万吨至.09万吨，降幅1.14%；存煤可用天数减少1.54天至20.77天。本周冷空气再次来袭，民用电需求增加，使得电厂日耗明显增加；而电厂库存持续下降，与去年同期水平基本持平。

运力恢复，国内沿海运费下跌：截至12月27日，国内主要航线平均海运费环比下跌8.34元/吨，报收37.58元/吨，跌幅18.17%。截至12月25日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌1美元/吨，报收12.50美元/吨。前期由于环渤海地区天气恶劣，可用运力不足，导致沿海运费大幅上涨，本周天气逐渐缓和，可用运力恢复，价格逐渐恢复到合理水平，本周沿海运费虽跌幅较大，但仍小幅高于全年同期水平。