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年以来的行情可谓跌宕起伏，一季度A股大盘两度触及点以下，此后则一路震荡上行，至7月份市场情绪和行情均达到高峰，之后又进入了震荡调整阶段。那么即将到来的年A股又将走向何方？十四五双循环会如何反应在资本市场？

在11月10日召开的申万宏源资本市场年会上，申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜认为，年A股市场或许将与年有相似之处，整个市场可能高位震荡、结构性有机会，但今年过度上涨、长期复利透支的标的有阶段性风险，不能盲目乐观，要降低期望回报率。

A股市场的走向与中国资本市场的发展紧密关联。任何一个市场都会经历由不成熟逐步走向成熟的过程，对于中国资本市场，王胜称，最关心的是中国资本市场走到了哪一个阶段。

10月29日，十九届五中全会落下帷幕，全会审议通过十四五规划和年的远景目标建议，提出加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。

这是现在全球的主要国家里，我们看不到的一种独特的发展模式，但是这种模式也是恰恰因为中国人均GDP水平还是一个中等收入国家，但是总量上就已经达到了全球第二，年占到全球经济总量的16.3%。申万宏源宏观团队认为，双循环需要走前人未曾走过之路。

在王胜看来，土改、户籍制度改革、区域经济一体化、国企改革将在制度层面保证和推动内循环。十四五期间的安全含义广泛，粮食安全、工业产业链安全、能源安全、医疗卫生体系安全都涵盖其中。而创新不仅仅是卡脖子技术的突破，更是数据科技和传统硬件的融合。

从某种意义上说，传统互联网科技巨头已经完成了对广告、电商、金融、游戏等核心变现渠道的跑马圈地，可穿戴设备、智能家居、智能汽车、工业互联网等硬件+数据的方向或许更值得我们去深度挖掘。因此，改革、安全、创新是我们在年重点布局的结构方向。王胜称。

另外，在世界秩序重构的预期中，经贸规则、货币体系的重构尤为引人