白癜风能治好 http://m.39.net/news/a_5651461.html

向洪岗｜上海良信电器技术研究部总监

复旦管院EE高级经理工商管理核心课程第39期学员

阳春三月，我期待已久的财务管理课程终于开始了，此次课程是由复旦大学管理学院会计系李远鹏老师带来的“财务管理”。短短两天时间，我学到了很多，也引发了一些思考。课上，李老师首先抛出了金融的定义“是跨时间、跨空间的价值交换”，让我的思维一下子来到了顶端，并得以从全局的视角理解（企业）财务——资本从过去到现在及未来的流动与增值。课程第一天，李老师带领着大家一起对企业分析过去和预测未来——财务报表分析。分析企业必须先分析行业，老师以标普行业50年变化和中国A股20年最佳股票为蓝本，发现那些能够长期保持较高资本回报率的企业往往属于能源、消费等传统行业，这些行业不易被颠覆，反而那些经常进入我们视野的明星高科技企业所在行业的资本回报率并不高。接下来，老师向我们讲解了企业会计的三张表和四种操纵手段，以及识别方法。然后，老师教给我们一个工具：杜邦分析法，从企业历史的角度，得出一个基本结论：优秀公司的净资产报酬率通常不发生均值回归。下课后，老师给大家布置一个案例作业，选定企业做杜邦分析，我们第2组选定我所在的上海良信电器为样本，与业内的一家龙头做对比。从数据上看，两家企业利润相差15倍、收入相差15倍、资产相差20倍，ROE相当、销售净利润率相当，良信电器仅资产周转率占优，而且从过去5年的ROE变化来看，也是此龙头企业占优，这就与我对良信的直观认识产生了巨大的偏差。良信电器所在的电压电器行业属于电力这种传统行业，每年缓步增长，但公司从年上市以来，每年都是两位数增长，去年更是高达50%，迅速从业内第8攀升至第5，在中高端市场已进入前3；反观相对比的业内龙头，增长基本与行业同步。带着这个疑问，将两家公司打开来看，就发现情况发生了变化：行业内销售收入实际为相差5倍、利润相差5倍，而在研发费用率上，龙头仅为2%左右，良信则达到了9%，若刨除研发费用率的差异，良信的ROE将从15%增加到25%以上。再综合过去几年逐年加快的增长速度，以及公司的市盈率也体现了这是一个非常优秀的公司。通过这份案例作业，我对老师讲解的财务分析方法有了更深刻的认识，归结到我们分析事物的方法论上，就是两点：既要坚持掌握和运用事物的普遍规律，又要坚持具体问题具体分析，通俗地说，就是“老师领进门，修行靠个人”。

课

堂

分

享

课程第二天，李老师传授了风险预测、投资决策、融资决策和期权分析的知识，虽然时间很短，但老师教给了我们这些内容的知识框架和基本分析方法，并且有了第一天打下的基础，我们也能轻松理解。回顾两天的课程，李远鹏老师的讲解就像建房子，首先告诉大家要建什么（金融），然后打地基（财务分析知识），再搭框架（风险预测、投资决策、融资决策和期权分析知识），深入浅出，有轻有重，并且结合了很多案例分析，将枯燥的财务知识讲得生动有趣，带我走过了一次愉快的知识之旅！最后，向复旦管院、向李远鹏老师送上一句真挚的感谢！

3.28高经班第39期班级合影

高经班39期学员年4月8日

高级经理工商管理核心课程

（春季班年5月）

高级经理工商管理核心课程以复旦大学MBA核心课程为基础，融合百年复旦人文底蕴、汇聚优秀师资力量，着重培养学员的系统管理知识、加深学员对现代管理的认识，培养既具有国际视野，同时又深谙中国国情的中高级管理人才。课程结构紧凑、内容浓缩，主要为因工作繁忙、没有足够时间参加MBA学习的中高层管理者提供系统学习现代企业管理知识的平台，帮助学员优化管理知识结构、更新管理理念、开拓管理视野、实现自我超越。课程信息招生对象：中高层管理者课程时间：每个月集中学习2-3天，周五-周日，共1年证书授予：复旦大学结业证明课程费用：73,元联系方式：徐老师-范老师-点击“阅读原文”了解课程详情识别下方